CoreWeave, una de las empresas que alquilan la potencia de cálculo con la que se entrenan y ejecutan los grandes modelos de inteligencia artificial, ha presentado unos resultados que resumen bien el momento del sector: ingresos que crecen a un ritmo vertiginoso, una cartera de pedidos récord y, al mismo tiempo, unas pérdidas y una deuda que no dejan de aumentar.

La compañía facturó 3.661 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un 168 % más que un año antes, superó sus propias previsiones y elevó la guía para el conjunto del año. El mercado lo celebró: según Investing.com, sus acciones subían en torno a un 5,7 % fuera de horario, y los resultados contribuyeron a un nuevo impulso de los valores ligados a la IA en Wall Street.

Qué hace CoreWeave

CoreWeave es lo que en el sector se llama una neocloud: un proveedor de nube especializado casi exclusivamente en computación acelerada con GPU, los chips de Nvidia que se han convertido en el recurso más codiciado de la industria. En lugar de ofrecer cientos de servicios como Amazon Web Services, Microsoft Azure o Google Cloud, CoreWeave se concentra en montar y operar centros de datos llenos de GPU y alquilarlos a quienes necesitan entrenar o ejecutar modelos de IA.

Sus clientes son laboratorios de IA y grandes tecnológicas que necesitan más capacidad de la que pueden construir por sí mismos, y que firman contratos plurianuales para asegurarse el acceso a esos chips.

Las cifras del trimestre

  • Ingresos: 3.661 millones de dólares, frente a 1.365 millones un año antes, por encima del rango alto de lo que la propia empresa había previsto.
  • Beneficio operativo ajustado: 379 millones, muy por encima de la horquilla de 200 a 260 millones anunciada. El margen ajustado sube al 10 %, el doble que en el trimestre anterior.
  • Cartera de pedidos: unos 132.500 millones de dólares en contratos firmados pendientes de ejecutar, un 138 % más que hace un año.
  • Pérdida neta: 709 millones de dólares, con una pérdida por acción de 1,27 dólares, frente a 0,22 un año antes.
  • Gastos financieros: 846 millones de dólares en intereses en un solo trimestre, frente a 310 millones un año antes.

Para el conjunto de 2026, CoreWeave prevé ahora unos ingresos de entre 13.000 y 13.300 millones de dólares y un beneficio operativo ajustado de entre 1.275 y 1.375 millones.

El lado menos brillante: deuda e inversión

La clave para entender a CoreWeave está en la diferencia entre lo que ingresa y lo que gasta. En el trimestre generó 1.975 millones de dólares de flujo de caja operativo, pero pagó 9.441 millones en compras de propiedades y equipos, sobre todo GPU y centros de datos. La inversión total que declara la compañía para el trimestre es aún mayor, de 14.511 millones, y para el conjunto del año prevé entre 37.000 y 39.000 millones.

Ese desfase se cubre con deuda. Según la información publicada tras los resultados, la compañía soporta una deuda de casi 47.000 millones de dólares (46.873 millones a 30 de septiembre), y los intereses se comen buena parte del margen operativo. Es la razón por la que, pese a crecer más rápido que casi cualquier otra empresa cotizada, sigue en pérdidas.

El modelo funciona mientras se cumplan dos condiciones: que los clientes sigan pagando lo firmado y que la demanda de computación para IA no se frene. La cartera de 132.500 millones apunta a que, de momento, la demanda está ahí. Pero buena parte de ese volumen se concentra en pocos clientes muy grandes, y cualquier cambio en sus planes tendría un impacto directo.

¿Burbuja o cimientos?

Los resultados de CoreWeave llegan en plena discusión sobre si la inversión en infraestructura de IA está justificada o se parece a una burbuja. Los partidarios de la primera tesis señalan que la demanda sigue superando la oferta, que los contratos son a largo plazo y que el uso de la IA en empresas y consumidores crece trimestre a trimestre.

Los escépticos se fijan en la financiación: empresas que se endeudan para comprar chips que se deprecian en pocos años, con clientes que a su vez dependen de rondas de financiación o de su propia deuda para pagar. En ese esquema, un frenazo en cualquier eslabón se transmitiría al resto.

El contexto político también pesa. Tras las elecciones legislativas en Estados Unidos, en las que los demócratas se hicieron con el control de las dos cámaras del Congreso, los mercados corrigieron en el sector tecnológico ante la posibilidad de una regulación más estricta o de trabas a la construcción de centros de datos. Los resultados de CoreWeave han ayudado a recuperar parte de ese terreno.

Por qué importa fuera de Estados Unidos

Lo que ocurre con empresas como CoreWeave anticipa debates que ya están llegando a Europa y a España: la demanda eléctrica de los centros de datos, el acceso a los chips de última generación y quién financia la infraestructura sobre la que se construyen los servicios de IA. España se ha convertido en uno de los destinos preferidos para nuevos campus de centros de datos por su disponibilidad de suelo y de energía renovable, y la viabilidad de muchos de esos proyectos depende de que la demanda que hoy refleja CoreWeave se mantenga.

Preguntas frecuentes

¿Qué es CoreWeave? Una empresa estadounidense que alquila computación con GPU para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial. Cotiza en el Nasdaq.

¿Cuánto ha crecido? Sus ingresos del tercer trimestre de 2026 subieron un 168 % interanual, hasta 3.661 millones de dólares.

¿Gana dinero? Tiene beneficio operativo ajustado, pero sigue en pérdidas netas: perdió 709 millones de dólares en el trimestre, sobre todo por el coste de su deuda.

¿Por qué se habla de burbuja? Porque la inversión en centros de datos para IA se financia en gran parte con deuda y depende de que la demanda siga creciendo al ritmo actual.

Sigue la actualidad de la inteligencia artificial en IA. El contexto del sector está en los resultados de Microsoft, Alphabet y Amazon y en el decreto de centros de datos y conexión a la red.

Fuentes

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