Semana de resultados: las tecnológicas tienen que demostrar que la IA ya da dinero

Esta semana presentan resultados trimestrales tres de las mayores tecnológicas del mundo: Microsoft y Alphabet el miércoles 28 de octubre, tras el cierre de Wall Street (a partir de las 21.30, hora peninsular), y Amazon el jueves 29. Meta ya lo hizo el 21. La pregunta que se repite en los análisis es la misma: ¿la gigantesca inversión en inteligencia artificial ya se traduce en ingresos que se puedan comprobar?

Lo que ya se sabe

• Meta creció un 26 % en ingresos, impulsada por la publicidad. Pero invirtió 34.910 millones de dólares en el trimestre, más de lo que generó su actividad, y registró un flujo de caja libre negativo por primera vez desde su salida a bolsa. Prevé invertir entre 135.000 y 145.000 millones en 2026.
• Amazon acumula un flujo de caja libre negativo de 7.600 millones en los últimos doce meses por la compra de equipos.
• Microsoft superó los 100.000 millones de ingresos anuales en Azure en el trimestre anterior. Su cartera de contratos pendientes creció un 84 %, pero solo un 25 % si se excluyen los compromisos de OpenAI.
• Google Cloud creció un 82 % en el segundo trimestre y amplió su margen operativo.

Qué mirarán los analistas

1. Cuánto de la cartera de contratos se convierte en ingresos reconocidos cada trimestre.
2. Si los márgenes de la nube aguantan con la subida de las amortizaciones de los centros de datos.
3. Si el flujo de caja crece más rápido que la inversión.

La lectura

Ni la existencia de una burbuja ni la rentabilidad de la apuesta están demostradas. Los ingresos de la nube crecen con fuerza, pero el gasto en chips y centros de datos crece igual de rápido. La escala es enorme: en primavera, el consejero delegado de Alphabet, Sundar Pichai, situó la inversión de este año en torno a 180.000-190.000 millones de dólares, unas seis veces la de 2022.

Contexto: OpenAI acaba de llevar sus modelos GPT-6 a Google Cloud. Más en Tecnología.